KBC Sunrise Market Commentary: Еврото се държи добре; доларът е в отбрана

В четвъртък търгуването на EUR/USD започна деня слабо. Инвеститорската изнервеност преди търга на изпанските правителствени облигации и несигурността относно събранието на върха на ЕС тежаха на доверието към еврото. Двойката тества нивото на подкрепа 1.2250, но не се получи пробив. Поне първият източник на тревога не се оправда, а дори напротив - испанският търг срещна доста добро търсене на правителствените облигации. Малко по-късно немският институт IFW промени прогнозата си за ръста в Германия от 1.2% на 2.1%. Акциите превъзмогнаха по-ранната си слабост и EUR/USD беше близо до нивата 1.24, където се получи малка консолидация. Данните за инфлацията в САЩ бяха точно както се очакваше, но молбите за обезщетения при безработица се оказаха по-високи от прогнозираното. Проучването на Philadelphia Fed също изненада неприятно.Това предизвика (временна) корекция на фондовите пазари в САЩ. Влиянието върху еврото обаче беше ограничено и за кратко. Обявяването от страна на ЕС лидерите на новите мерки за ограничаване на бюджетния дефицит също нямаше особено влияние върху търгуването. Също така и решението да се публикуват изводите от стрес тестовете на главните банки от Европа нямаше съществен ефект.  Имаме впечатлението, че пакетът от мерки в Европа придобива някаква правдоподобност на пазарите или поне пазарите не са приоритетния негатив за политиката на ЕС. По-късно през сесията EUR/USD получи развитие. Двойкта затвори сесията на 1.2389, в сравнение с 1.2311.

В Европа Швейцарската национална банка не потвърди своето решение да действа решително спрямо прекаления ръст на швейцарския франк. Банката също така заяви, че икономическото възстановяване е изобилно и надминава риска от дефлация. Това е видяно като ясен знак, че банката ще намали своята намеса на валутния пазар. EUR/CHF спадна близо до най-ниските си нива за всички времена.

Днес икономическият календар е почти празен, с малко икономическа информация от Европа. Така че, глобалните фактори ще продължат да определят тона на търгуването на EUR/USD. Все още няма птичина за еуфория покрай еврото. Но е ясно, че единната валута вече не е в окото на бурята. Доларът пък губи от своята сила като цяло. Скорошните иконмически данни от САЩ не бяха изключително лоши, но има белези, че скоростта на възстановяване се забавя. Особено на трудовия пазар. Това се потвърди от вчерашните икономически данни от САЩ и поражда въпроси дали Fed ще повиши лихвените нива „в скоро време”. Доларът загуби повече от 3% спрямо нивото си от миналата седмица. Така че, настоящата корекция на EUR/USD е не само подобрение на еврото, но и спадане на долара. Освен това доходността в САЩ е до най-ниското ниво и това е фактор, който ще се обсъжда на следващото съпрание на Fed, което ще се проведе идната седмица.

МТ картина и технически анализ. Рано през май „големият удар” на управляващите в ЕС не донесе почти никакво подобрение за еврото. Този план не успя да спре „кървенето” му. Така че, EUR/USD възвърна низходящия си тренд и двойката накрая спадна под ключовото ниво 1.2333 (най-ниското за 2008 година), като нарисува масивно образование с двойно дъно на графиките. Дългосрочните фундаментални анализи не са в подкрепа на еврото. Няколко „южни” европейски държави отчаяно се нуждаят от по-слаба валута, за да си възвърнат конкурентоспособността. Има още много проблеми за решаване в европейската фискална и парична политика. И не на последно място, европейските полиси мейкъри на нялколко пъти заявиха, че са доволни от настоящото положение на еврото, което ще подкрепи икономическия растеж. Затова няма причина валутата да бъде надценявана. От другата страна на уравнението EUR/USD все още икономиката на САЩ показва, че Fed могат по-рано да повишат лихвите. Поддържаме дългосрочните си очаквания за негативния наклон на двойката евро-долар. Следващата й цел тест е в 1.1640 (най-ниското ниво за 2008година) на графиките EUR/USD.

Преди две седмици бяхме по-меки относно скоростта на спад на еврото, като чувствахме, че има място за някаква консолодация след стръмните загуби от месец април. Замалко се забави спадът, но кризата в Унгария постави ниско ниво за еврото. Това беше един вид краткосрочен спад, тъй като EUR/USD беше в област на свръхпродажби. Доверието към еврото все още е крехко. За повече от седмица обаче EUR/USD поставя по-високи най-ниски нива за деня и по-високи най-високи нива за деня. В допълнение валутата си възвърна зоните 1.2150. Това е индикация, че в кратък период натискът е отслабен. За предишните дни ние използвахме тактиката чакаме-да-видим, като се надявахме корекцията да достигне до зоната 1.2455/1.2672. Все още не сме променили тази тактика.

В четвъртък USD/JPY отново се държа разочароващо. Двойката се движи странично по време на търговската сесия в Азия и рано в Европа, но беше притисната след публикуването на някои по-слаби от очакваното данни. По това време USD/JPY спадна с две вълни от зоната 91.35 до 90.51. USD/JPY затвори сесията на нивото 91.01, в сравнение с 91.44.

През нощта кроскурсът USD/JPY все още се бореше да избегне по-нататъшен спад. Азиатските фондови пазари са предимно ниски. Японското правителство обяви плановете си да се бори с дефлацията и да стимулира икономическия растеж. Но инвеститорите на пазарите на се докрай убедени в това, защото в плана липсват детайли. Затова глобалните теми ще продължат да диктуват търгуването на валутната двойка USD/JPY.

Имаме LT позитивен наклон за този кроскурс и все още допускаме, че цикличното икономическо възстановяване в САЩ ще подкрепи долара. Продължаващата нужда от борба с дефлацията представлява  LT негатив за йената. Все пак, по време на европейската дългова криза не чувствахме необходимостта да поддържаме йената, като глобалният апетит за риск беше снижен.

Преди две седмици посочихме, че има някакво излизане от дъното. Затова представихме внимателния подход купуване при спад (buy-on-dips), предимно по технически съображения. 200МА беше тествано, но USD/JPY успя да се задържи над това ниво. Въпреки това двойката имаше само малък напредък при сегашното отслабване на глобалния натсик. Засега се придържаме към нашия внимателен подход buy-on-dips. Вчерашния пробив/тест в зоната 90.91/74 (200 ма/ предишна най-висока стойност) е първото предупреждение в кратък период. 88.95 остава нашето мнение за USD/JPY (спиране на загубите).

В четвъртък нямаше нищо особено относно търгуването на двойката EUR/GBP. Двойкта се движеше странично през по-голямата част от деня в средата на зоната 0.8300. Глобалната сила на еврото след успешния испански търг на държавни облигации помогна на двойката да постигне най-високи стойности за деня в зоната 0.8300. EUR/GBP затвори сесията на ниво 0.8356, почти непроменено от 0.8357 в сряда. Това, разбира се, означава, че стерлингът не успя да си възвърне загубите от сряда вечерта след речта на Кинг от централната банка.

Днес данните за месечния бюджет и паричното предлагане и кредитирането ще станат известни. Данните за публичните финанси изнервят малко инвеститорите.

От средата на март насам стерлингът се представя добре спрямо еврото заради глобалната слабост на единната валута. Освен това стерлингът преодоля несигурността около парламентарните избори в Обединеното кралство доста добре. Рано през май крос курсът на EUR/GBP застана близо до ключовото ниво на подкрепа 0.8400 (най-ниското за 2009). Най-накрая на двойката се отрази глобалната слабост на еврото и репозиционирането на пазара, свързано със сделката Prudential/AIA. В по-дългосрочна перспектива не сме убедени, че стерлингът ще се засили повече спрямо еврото. Единната валута е под натиск, защото инвеститорите се страхуват, че ограничителните мерки, наложени за справяне с бюджетните дефицити в европейските държави,  ще отложат икономическия растеж. И все пак, по-различна ли е ситуацията във Великобритания? Освен това допускаме, че монетарната политика в Обединентото кралство ще остане много приспособима (както ще бъде и в Европа), тъй като Английската централна банка ще контрабалансира стегнатата фискална политика с екстензивна парична политика (цитираме речта на Кинг от сряда). Човек също може да се съмнява дали управляващите от Великобритания са доволни от настоящата сила на стерлинга.

Въпреки това, от пазарна гледна точка, не можем да игнорираме сигналите, идващи от техническите графики. Пробивът под ключовото ниво на подкрепа 0.8400 показва глобално негативно отношение спрямо еврото, което надминава потенциалните тревоги около стерлинга. Затова променяме креткосрочното си мнение за търгуването на двойката  EUR/GBP от неутрално (рейндж на търгуване между 0.8400 и 0.8800) към негативно. Дори и при такъв сценарии, все още очакваме по-нататъшни загуби за EUR/GBP да се появяват с доста по-слабо темпо, в сравнение с потенциалните загуби на двойката EUR/USD. В краткосрочна перспектива в края на седмицата предполагаме, че може да има място поне за забавяне на спада на EUR/GBP. Двойката EUR/GBP докосна най-ниските си нива за годината в сряда, но се възстанови в по-късните сесии. Това беше добър ST технически сигнал. Оттогава защитатваме мнението си, че низходящото движение може да стане по-добре защитено в кратък период. Стабилно търгуване над зоаната на пробив 0.8428/43 е необходимо, за да се подобри ST картината. В краткосрочен период допускаме консолидация/рейндж търгуване между 0.8210/0.8443.

Вчера EUR/USD не успя да надмине канадснкия долар, дори и при позитивните заглавия от Европа. Това индикатор ли е, че лесният напредък на EUR/GBP се възстановява? Въпреки това в перспективата на поредни дни виждаме, че двойката продължава да се движи леко надолу.