KBC Sunrise Market Commentary: Отскокът на еврото се забавя

Покачването на световните пазари в сряда се забави, заедно с отскока на еврото. EUR/USD все пак постави слабо ново високо ниво около 1.2353 в началото на европейската сесия. Въпреки това, европейските капиталови пазари не можаха да разширят покачването от последните дни. Отново липсваха големи новини от Европа, но слуховете върху предполагаемия помощен пакет за Испания продължиха да се ширят. Техническия отскок от последните дни изглежда достигна края си. EUR/USD падна надолу от 1.23. Инфлационните данни от еврозоната бяха в перфектно съответствие с очакванията. Въпреки това, акциите и еврото продължиха да изглеждат тежки и спадът продължи, когато щатската сесия започна. Още повече, данните на САЩ за жилищния пазар бяха по-слаби от очакваното, което подкопа настроението спрямо рисковите инвестиции. Въпреки това, дори след като настроението бе по-слабо спрямо миналите сесии, пораженията върху еврото и стоковите пазари бяха ограничени. На вътрешните за еврозоната облигационни пазари, разпространенията на испанските, гръцките, португалските и ирландските облигации продължиха да се разширяват, но не представляваха проблем за валутните пазари. Накрая EUR/USD приключи сесията на 1.2311, лек спад спрямо края на вторнишката сесия на 1.2332.

Днес няма важни икономически данни от еврозоната. Щатските пазари ще внимават за индекса на потребителските цени, заявките към бюрата на труда, проуването на филаделфския федерален резерв относно водещите индикатори, както и данните за сегашното състояние през първото тримесечие. Това е доста дълъг списък, но ще се изненадаме ако видим един от тези показатели да има дълготраен ефект върху валутните пазари. В Европа се очаква срещата на върха на ЕС в Брюксел. През последните дни официални представители на ЕС трябваше да отричат, че Испания ще бъде основната тема на срещата. Въпреки това, слуховете продължават. Ако страната се нуждае от подкрепа, това ще е силно доказателство за разпространението на дълговата криза. Това ще са лоши новини за еврото. Преди срещата, очакваме търг от Франция, и още от Испания, които ще бъдат ключов фактор за търговията на европейските пазари днес. Дали пазарът за дългосрочни фондове е отворен към Испания все още? Нямаме категорична позиция по тези въпроси. Въпреки това, малко вероятно е пазарите да игнорират евентуален провал. Макар че еврото навлезе в по-спокойни води през последните сесии, все още има някои несигурни фактори под въпрос днес. Дали лесните печалби от корекцията приклчиха? Ще успее ли еврото да устои на отрицателните новини, както през последните няколко дни? В това отношение, днешните движения на цените могат да дадат някои следи за силата на отскока.

МТ картини и технически анализ. През ранния май „големият удар” на полисимейкърите на ЕС едва донесе някакво спокойствие за еврото. Планът не успя да спре спада на еврото. Така че, EUR/USD продължи низходящата си тенденция преминавайки през няколко нива на подкрепа по пътя си, включително под ключовото ниво от 1.2331 (най-ниско от 2008), оформяйки двойно масивно дъно на графиките. Дългосрочните предположения за еврото не са положителни. Няколко южни европейски страни отчаяно имат нужда слабата им валута да възвърне конкурентноспособността си. От горе на това, много въпроси за кредабилността бяха повдигнати наскоро относно финансовите и парични политики в Европа, на които все още не е отговорено. И не на последно място, европейските полисимейкъри на няколко пъти показаха, че са щастливи със сегашното ниво на еврото, тъй като то помага на нивата на растеж. Така че, задържаме дългосрочните си очаквания за спад на EUR/USD. От другата страна на уравнението за двойката, щатската икномика все още е на мястото си, готова за покачване на лихвените проценти, по-рано от тези на ЕЦБ. Придържаме се към дългосрочните си отрицателни очаквания спрямо EUR/USD. Следващото високопрофилно ниво за пробиване на двойката е 1.1640 (най-ниско от 2005 насам).  

Преди две седмици за малко бяхме по-меки спрямо темпа на спад на еврото, тъй като смятахме, че има място за консолидиране след големите загуби от средата на април. Темпът на спад се забави леко, но единната валута отново не показа, че успява да направи силен отскок, а Унграската криза дори причини нова ниска корекция на EUR/USD. Въпреки това, събитията очевидно бяха краткотрайни, тъй като двойката бе силно разпродавана. И все пак, за повече от седмица, EUR/USD поставя високи дневни нива. В допълнение, двойката супя да си възвърне зоната около 1.2150 (предишното реакционно ниско ниво). Това показва, че напрежението спада в краткосрочен план. Въпреки това, през последните 24 часа отскокът на еврото загуби инерцията си. Това бе малко разочароващо. През последните дни ние поддържахме такически подход на изчакване, тъй като се надявахме корекцията да стигне до 1.2455/1.2672 (предишно високо ниво), където щяхме да обмислим (ре)инсталиране на къси EUR/USD. Все още не е време за тази тактика, но сме наясно, че рискуваме да не достигнем тези цели вече. На дневен план, пробив под нивото 1.2255 (което е близо) ще бъде първи предупредителен сигнал. Обратното действие надолу от 1.2150 ще доведе до допълнителен спад (1.1876).

Малко има за казване относно USD/JPY в сряда. Двойката все още е блокирана в страничен диапазон около 91. Тя все пак намери подкрепа по време на ранната европейска сесия, но падна, след като щатските търговци бяха по-отрицателни спрямо риска, по време на тяхната сесия. USD/JPY постави дневно ниско ниво, след публикациите за слаби данни на жилищния пазар в САЩ. Въпреки това, тези данни нямаха продължителен ефект върху капиталите, поради което двойката се върна по-високо на дневния диапазон, приключвайки деня на 91.44, малка промяна спрямо вторник, когато завърши на 91.46.

Тази сутрин азиатските капиталови пазари са смесени заради слабото представяне на Япония. Отново липсват високопрофилни новини, които да водят действието на цените. Анкета на Ройтерс показва силно подобрение на настроението у производителите.

Поддържаме положително LT очакване за двойката, тъй като все още предполагаме, че цикличния икономически отскок в щатите ще подкрепи долара след време. Продължаващата борба с дефлацията има отрицателен LT ефект върху йената. Въпреки това, по време на европейската криза, не виждахме нуждата да задържаме тясното представяне на йената, тъй като общото настроение спрямо рисковите търговии все още беше отрицателно.

Преди две седмици индикирахме, че може да очакваме ново дъно. Поради това, отново препоръчваме внимателно изкупуване при покачване. Поддържаме тази тактика, главно като техническо съображение (двойката възвърна последното си високо ниво на 90.74 и 200 МА от 90.92). Разпалването на бягането от рискови инвестиции преди две седмици (Унгария) на световните пазари накара USD/JPY да обърне част от печалбите си. 200 МА бе тестван, но USD/JPY успя да се задържи над това ниво. Виждаме това като предпазлива подкрепа за двойката. По начало USD/JPY не успя да спечели от успокояването на напрежението на световните пазари от миналата седмица, но накрая двойката отново се движи предпазливо нагоре. Въпреки това, ценовото движение от тази седмица показа, че инерцията на кросрейта не е толкова силна. За сега се придържаме към изкупуването при спад. Продължително търгуване надолу спрямо 90.91/74 (200 МА/предишно високо) ще сигнализира за слабост. 88.95 остава на линията за стоп-загуби.

В сряда сутринта паунда се справи по-добре от EUR/USD, поради корекцията на последната двойка от ранните високи нива. Това движение бе подкрепено в средата на сутринта, когато данните за пазара на труда във Великобритания се оказаха по-добри от очакваното. EUR/GBP временно падна под 0.8300 след публикуването на данните, но паунда не успя да задържи печалбите си. По-късно по време на сесията, двойката се търгуваше в съответствие с отскока на еврото по същото време. След приключването на еврпейските пазари, официални представители остави някои следи от паунда на графиките. В речта си на MansionHouse, ръководителят на Банката на Англия Кинг каза, че британската икономика не показва нито един от знаците асоцирани с продължителното покачване на цените. Той каза също така, че паричната политика трябва да бъде настройвана спрямо финансовото затягане през идните години, продължителната слабост на финансовите пазари и състоянието на банковата система. Имайки предвид тези забележки, затягането във Великобритания не изглежда толкова далеч. Имаше напрежение на пазарите след обявлението на великобританския канцлер Осбърн относно премахването на финансовата регулация върху банките. Паунда получи удар късно по време на сесията. EUR/GBP приключи деня на 0.8357, малко по-високо от вторник на 0.8330.

Днес се очакват данни за продажбите на дребно от Великобритания. Очаква се покачването от 0.1% на месечна основа. Наскоро доказателствата от останалите индикатори не бяха токлова лоши. Въпреки това, предполагаме, че е нужно доста широко отклонение от очакванията за да се види подкрепа за паунда. По-ксъно в сесията се очакват пълните поръчки на CBI.

От средата на март паунда се представя добре спрямо еврото. Световната слабост на еврото е причината за това. В същото време, паунда пое несигурността от изборите в страната си доста добре. През ранния май EUR/GBP кросрейта вече бе близо до ключовото ниво на подкрепа от 0.8400 (най-ниско за 2009). Въпреки това, не видяхме тестване на това ниво. Световният спад на еврото от миналата седмица и репозиционирането на пазара се свързва със сделката на Prudential/AIA, ефект, който най-накрая удари EUR/GBP чрез това високо профилно ниво на подкрепа. В дълргосрочен план не сме убедени, че паунда трябва да се засилва спрямо еврото на сегашните им нива. Еврото е под напрежение, докато инвеститори се страхуват от забавяне на растежа, в следствие от суровите мерки за намаляване на правителствените дефицити/дългове. Дали перспективите за растеж във Великобритания са много по-добри от тези в еврозоната? В допълнение, ние предполагаме, че паричната политика на Великобритания ще остане много възприемчива, докато Банката на Англия контрабалансира по-затегнатата финансова политика с по-отпуснатата парична такава. Може само да се съмняваме, че великобританските полисимейкъри ще бъдат щастливи със сегашната сила на паунда.

Въпреки това, от пазарна гледна точка, не можем да игнорираме високопрофилните знаци от техническите графики за миналата седмица. Пробивът под ключовата зона на 0.8400 индикира, че световното отрицателно настроение спрямо еврото тежи повече от потенциалните съмнения върху паунда.

Така че, ние променяме краткосрочните си очаквания за EUR/GBP от неутрални (между 0.8400 и 0.8800) към отрицателни. Дори в такъв случай, все още очакваме допълнителни загуби за двойката да се случат с много по-бавен темп спрямо потенциалните загуби за EUR/USD. В краткосрочен план, в края на миналата седмица, ние намекнахме, че може да има място за забавяне на спада на EUR/GBP, след скорошната разпродажба. Двойката успя да стигне най-ниските си нива за годината в петък, но по-късно в сесията имаше отскок. Това е добър ST технически сигнал. Така че, всичко все още е под въпрос, но ние оставаме с вечатлението, че спада на EUR/GBP става по-добре защитен в краткосрочен план. Продължително търгуване над 0.8428/43 е нужно за да се премахне опасността от спад. В краткосрочен план, предполагаме събиране в диапазона между 0.8210/0.8443. Вчера индикирахме, че двойката все още може да се придвижи нагоре в събиране. За днешното ценово дживение, страната на еврото може да стане по-важна. В това отношение (заглавите с Испания), може да бъде трудно за EUR/USD да изпревари паунда. Така че покачването на ERU/GBP може да бъде трудно днес.