Тревогите се увеличават

Търсенето на долара от тази сутрин изглежда отслабна, след като фючърсите на индекса S&P обърнаха посоката си и вече сочат за засилване, не за отслабване, преди официалното отваряне на пазара. По-рисковите и обвързани с растежа валути по-рано бяха необлагодетелствани в навечерието на срещата на върха на Големите 20 в Торонто, на която основният въпрос ще е кой е прав и кой е крив относно подхода си към фискалната политика. Междувременно китайските управляващи успешно отблъснаха критиките относно оскъпяването на юана до най-силното му ниво от 1993, като по този начин затвориха устите на несъгласните с търговската им политика.

Щатски долар – Тази сутрин доларовият индекс бе само с леко по-висок. На срещата в Канада, където световните лидери вече започнаха да пристигат, вероятно ще доминира дебатът за използването на фискалната политика след световната финансова криза. Пред европейските нации е изправена задачата, достойна за Херкулес, да закърпят бюджетите си, за да намалят прекомерно раздутите си бюджетни дефицити. Дефицитът на Великобритания е 11% от БВП, най-високият сред Големите 20, а правителството й съвсем скоро предложи няколко нови мерки, целещи се в овладяването му през следващите 5 години. Германия също обяви бюджетни ограничения на стойност 80 милиарда евро, като страната може да спори по въпроса дали прекомерното харчене изобщо е помогнало в справянето с последствията на кризата.

Позицията на щатите е различна и е изложена в таз седмичния Wall Street Journal от съветниците на Хазната Съмърс и Гейтнър, които предупредиха, че:” трябва да демонстрираме отговорно отношение към намалянето на дългосрочните дефицити, но не и на цената на краткосрочния ръст на икономиката”. Въпреки собствения си бюджетен дефицит, голям колкото Тихия океан, Щатите могат да си позволят да продължат да го поддържат заради статуса си на водеща световна резервна валута. За сега така наречените бонови борци за справедливост се занимават повече със средиземноморските плажове, отколкото с пазара на ценни книжа в Щатите.

За Европа ситуацията изглежда ясна. Правителствата не могат да продължат да поддържат огромните бюджетни дефицити, без да рискуват ескалиране на цените на финансиране и потъването в нова финансова криза. За Щатите изглежда, че огромните харчове ще продължават, за да подкрепят бизнес и потребителското доверие, докато нивото на безработицата не падне достатъчно ниско, за да прехвърли бремето на частните работодатели.

Като че ли няма значение коя позиция решат да заемат лидерите, що се отнася до паричната политика. Не много оптимистичното виждане на Фед тази седмица изглежда подкопа долара точно защото е по-вероятно да оставят лихвените проценти непроменени за по-дълго време. Във Великобритания, например, орязаният бюджет, натоварен с най-дълбоките и продължителни бюджетни ограничения от Втората световна война насам, изглежда също ще резултира в продължителен период с нисък лихвен процент , защото ако паричното предлагане не е увеличено, световната икономика ще отслабне. Засега не трябва да заключваме, че паричната политика ще служи основно на тези, решили да отслабят фискалната си, както правят в Щатите. В момента всички сме за лесните пари.

Британски паунд – Министър-председателят Камерън каза по-рано, че паричната политика трябва да служи за компенсиране на затегнатата фискална. Но при 0.5% основен лихвен процент няма много хоризонт за развитие, така че може би наистина е имал предвид възвръщане на условията на експанзивна парична политика. Паундът спадна до 1.4856 по-рано през сесията, след като инвеститорите, доволни от добре приетият бюджет, допуснаха възможността за лихвен процент близо до нулата. Паундът, все пак, се възвърна до 1.4955 след това.

Евро – Намаляха чувствително приказките, че европейската финансова криза наранява еврото - по същия начин, както пазарът на акции започна да се вдига през март 2009 въпреки все още трагичните баланси на щатските банкери. Еврото бе ударено във вълна от неохота към риска по-рано, която го остави в 1.2259, преди да успее да се изкачи до 1.2301.

Австралийки долар – Смазването на австралийския долар едва ли е най-удачният начин да се посрещне новият министър-председател на страната. Но реакцията по-скоро е отговор на лошото чувство на инвеститорите, породено от отслабващия световен ръст, отколкото от лоши чувства към Г-жа Гилард. Австралийският долар спадна по-рано до 85.96 щатски цента, преди да се възвърне до 86.69 цента.

Канадски долар – Канадският долар също пострада от неохотата към риска, въпреки че тази тенденция започна да отслабва в четвъртък, когато се изхаби инерцията. Тази сутрин канадската валута се покачи до 96.20 щатски цента.

Японска йена – Йената продължи да се облагодетелства от спада на апетита към риск и достигна 89.25 йени за долар в четвъртък. Днес е леко по-слаба в 89.48 йени за долар, след като по-рано се подхлъзна до 89.75. Срещу еврото японската валута се засили до 109.91.