Испански търг подкрепя рисковите инвестиции

Със силна поредица от мачове на световното и почти празен световен икономически календар, цените на финансовите пазари ще продължават да се движат през уикенда в сегашните си диапазони. Рисковият апетит бе подкрепен след като испанския търг за 10 и 30 годишни дългове мина без проблем, въпреки че покритието спрямо офертите беше ниско. Това доведе до по-високи цени, факт, който все още не е повлиял върху финансовите пазари. В допълнение, скорошния спад на индексите на Шанхай и Балтик Драй трябва да е достатъчен знак, че рискът е все още в системата.

Президентът на ЕС Херман Ван Рампуй заяви днес, че ще публикува резултатите от теста на 25 основни европейски банки през юли. За тези, които са се провалили на теста, ще бъде отдадена финансова помощ. Ходът е положителен и трябва да донесе доверие на световните пазари, въпреки че резултатите могат да покажат значителни проблеми сред много институции, което ще накара инвеститорите да поставят под въпрос правителствените мерки наложени върху фирмите и генералното спокойствие на европейската банкова система. Все още се наблюдава несъответсвие между данните от ЕС и оптимистичната реакция спрямо еврото на пазара. Смятаме, че всяко покачване на единна валута ще е краткотрайно.

В подкрепа на мнението ни, имаме множество официални доводи. Управляващият директор на МВФ, Строс-Кан, заяви, че еврото няма да функционира без по-добра икономическа координация между страните членки. Руският президент Медведев коментира, че опасността за еврото от дълговата криза „не може да бъде подценявана”.

В изненадващ ход Швейцарската Национална Банка стана по-агресивна, водейки франка до покачване спрямо еврото. Централната банка наскоро обяви, че „рискът от дефлация за Швейцария е почти изчезнал”, и че ШНБ само ще обмисли политика на финансова намеса, ако „обновена заплаха от делфация чрез поскъпване на швейцарския франк” се появи. Швейцарските данни продължават да изглеждат силни, като банката публикува доста оптимистични оценки на сегашните си очаквани перспективи за растеж. Дори влиянието от ситуацията на съседите на страната е ограничено. Съдейки по коментарите на членовете на борда, фокусът в момента е върху управляването на прекалената ликвидност, която е част от баланса на банката и се дължи на финансовата намеса – баланс, който е три пъти по-голям от преди година.

ШНБ в момента очевидно е на път да приложи свръх-свободната си политика, последвана от фискално затягане. Първото действие ще бъде да се стерилизира непропорционалната ликвидност на франка, най-вероятно чрез краткосрочни търгове. Перспективите за франка изглеждат светли от вътрешна и парична гледна точка, докато продължаващата дългова криза в еврозоната ще продължи да създава безопасни условия за него. Тази тенденция най-вероятно ще се засили ако еврото не успее да излезе от „спиралата на смъртта”, в която се намира.